Las tarifas de la bonos del Tesoro estadounidenses a largo plazo subieron ayer a un nuevo alto desde la Gran Recesión que golpeó en 2007.
Este aumento, desencadenado por los temores de una inflación obstinadapor la firmeza de la Reserva Federal (Fed, banco central) en relación a los tipos para combatir la subida de precios y, paradójicamente, también por la buena salud de la economía estadounidense, golpea Wall Street y repercute en los préstamos hipotecarios.
¿Qué son las tasas obligatorias?
Los rendimientos de los bonos son las tasas de interés que pagan las obligaciones emitidas (deuda contraída) por un Estado. Cuanto menor sea el precio del bono, mayor será la tasa de interés que ofrece.
Cuando los bonos de un país tienen una gran demanda, su precio sube y, por lo tanto, la tasa de interés a la que se endeudan es más baja. Es decir, su rendimiento para el inversor cae, pero al Estado en cuestión le resulta más barato financiarse.
Cuando inversores como compañías de seguros o fondos de pensiones venden sus bonos, o hay mucha emisión de deuda, el precio baja y el rendimiento sube. El Estado debe pagar más para endeudarse.
El reciente subida de tipos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años ayer alcanzó máximos desde 2007, en el 4,30% y el 4,40%, niveles que ya alcanzó en octubre de 2022 cuando la inflación era galopante en Estados Unidos.
¿La causa? La salud de la economía estadounidense
Paradójicamente, la buena salud de los actividad económica en los Estados Unidos, que hasta hace poco se pensaba que se dirigía a una recesión, refuerza la idea de que la inflación persiste y que podrían producirse nuevas subidas del tipo de interés de referencia por parte de la Fed. Esa perspectiva impulsa los rendimientos de los bonos al alza.
«El factor más importante es que la economía es más fuerte de lo previsto«Karl Haeling, director de mercados de capital de Landesbank Baden-Wurttemberg (LBBW) dijo a la AFP.
“A principios de año, el consenso entre los economistas era que íbamos hacia un crecimiento cero y una pequeña recesión”, recordó.
«Pero, el indicador del PIB de la Fed de Atlanta, revisado al alza varias veces, apunta a una expansión del 5,8% en el tercer trimestre sobre una base anual (ndlr: la proyección de 12 meses si las condiciones se mantienen en el momento de la medición). ¡La economía es fuerte! «, dijo el analista.
Para Nathan Sheets, economista jefe de Citigroup, la razón esencial de la subida de tipos es que la Fed «puede tener que hacer más» para contener la inflación tras 11 subidas de estos tipos de interés de referencia para la economía.
Estados Unidos se endeuda más
Otro factor que se suma a la explicación de este fenómeno, según Haeling, es que El Tesoro de Estados Unidos inunda el mercado con emisión de deudaconteniendo así el precio de los bonos.
Pero para David Kotok, director de inversiones de Cumberland Advisors, estas emisiones actuales sirven para «recuperar el terreno perdido por la crisis del límite de deuda» en Estados Unidos, un período de tensión política durante el cual el gobierno no pudo emitir.
Él anuncio de tesorería sobre sus amplias previsiones de emisión, coincidió a principios de agosto con el recorte de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de la calificadora Fitch a AA+ en lugar de la perfecta AAA. Este factor «simbólico», según Haeling, fue el detonante de un nuevo repunte en los rendimientos de los bonos federales.
Los consumidores pagan el precio
Las tasas más altas impactan en los préstamos hipotecarios, que están en su nivel más alto en 21 años.
«El costo de un préstamo hipotecario a 30 años, el más común en Estados Unidos, ahora supera el 7,5%. ¡Hace solo dos años, era del 3%!», comentó Kotok.
Lawrence Yun, de la Asociación de Agentes Inmobiliarios (NAR), es crítico con la Fed y lanza una advertencia. «La Fed se equivocó al pensar que aún necesitaba subir las tasas de interés cuando la inflación es baja», dijo a la AFP, en referencia a la decisión del banco central a fines de julio que llevó las tasas de referencia al 5,50%, un máximo en 22 años.
«Hacen demasiado, desde mi punto de vista», dijo. Eso «ralentizará la recuperación del mercado inmobiliario, que venía saliendo de una recesión».
Mientras, el dólar sale beneficiado y está en su nivel más alto en seis semanas.
En el mercado de valores, los inversionistas «comienzan a preocuparse por un escenario en el que las tasas podrían estar altas durante mucho tiempo», lo que hace que sea oneroso para las empresas invertir. «No es un entorno favorable para las acciones», reconoce Nathan Sheets de Citigroup.
